杨兴强今年57岁，甘肃静宁县人，担microgaming bonus任过中国蓝星（集团）总公司总经理，中国化工集团副总经理、总经理。

从降低负债成本角度讲，引导存款实际利率下行、降低CD（同业存单）等主动负债工具发行成本的效用明显更高。从疫情平稳转段后的市microgaming bonus场运行情况看，2.5%-3%是长期国债收益率的合理区间。

4月下旬以来，超长期国债收益率出现明显回升，当前已回升至2.5%以上。中金公司银行业分析师林英奇表示，随着地方债、特别国债发力，降准、二级市场购买国债等货币政策工具值得期待。此番超长期特别国债没有集中microgaming bonus发行，对市场资金抽离有限。

多位分析人士表示，预计中国人民银行（下称央行）将通过降准、MLF（中期借贷便利）操作等方式为政府债券发行营造适宜的流动性环境，将来也可能以降息的方式维持低利率环境以支持国债低成本发行。当前市场超长期国债存量规模约4万亿元，今年计划发行1万亿元，结构上以30年期限为主。

考虑到其发行节奏较为平缓，同时债市仍存在资产荒情况，我们预计调整幅度有限，可能在个别发行时点会对国债收益率形成一定的扰动。

中长期来看，供求关系是影响国债收益率走势重要因素。4月30日召开的中共中央政治局会议表示，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，并明确提出要及早发行并用好超长期特别国债，释放了特别国债发行被提上日程的最强信号。

今年的《政府工作报告》提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。50年仅一批，分三次发行。

某种程度上与当前银行净息差加速收窄、利润增速下降、内源性资本补充不足等因素有关，尤其是金融机构有可能尚未完全消化去年年底到今年一季度的万亿国债发行，导致地方债券发行速度有所放缓。预计5月以后，随着经济回升向好势头进一步稳固，叠加企业债和地方政府专项债发行提速，预计信贷和社融规模有望逐步回升。